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和平精英,腾讯游戏低于预期

每经记者 许恋恋 每经编辑 杜毅

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中国游戏行业正在经历行业调整,整体走向精品时代。

7月24日,也就是腾讯与任天堂投资的宝可梦,宣布合作研发新款游戏后两天,腾讯正式引入任天堂游戏主机Nintendo
Switch。前一天腾讯与华硕联合推出游戏手机,还要求火山小视频等三款产品停止以直播方式传播腾讯游戏。

原标题:腾讯游戏低于预期?吃鸡游戏业绩待释放

不少公司在这个过程中业绩产生了波动,行业老大腾讯自然也不例外。由于版号原因,腾讯营收支柱之一的游戏业务一度疲软,但随着版号恢复,腾讯游戏有回暖的迹象。

腾讯对现金牛游戏业务的频繁布局,与刺激游戏业绩回暖有直接关系。2019年一季度版号利好未在腾讯业绩上显现,网络游戏营收与去年同期几乎持平,手游营收甚至同比下滑2%。高盛方面预计,受益于多款新游戏,腾讯2019年二季度手游营收将同比增长23%。

2019年11月13日晚,腾讯发布三季度报告,数据显示,腾讯第三季度实现营收972.36亿元,同比增长21%,NON-GAAP归母净利润244.12亿元,同比增长24%。

8月14日,腾讯控股(证券代码:HK0700)发布了2019年第二季度财报,收入888.21亿元,同比增长21%,非通用会计准则下净利235.25亿元,同比增长19%。其中网络游戏业务收入同比增长8%至人民币273.73亿元。结合一季度成绩,2019年上半年,腾讯游戏交出了营收559亿元的成绩单。

呼朋唤友

腾讯游戏整体得益于“吃鸡”手游版号放开,恢复增长,同比增长11%至286亿元人民币。

当初版号冻结的最大影响就在于新游戏无法商业化,但是随着版号放开,腾讯包括《和平精英》在内的多款游戏拿到了版号,游戏业务开始回暖。

“今天,腾讯Nintendo Switch
官方微信号正式开通,腾讯与任天堂正在努力将国行Nintendo
Switch带给大家,相关消息会在这里第一时间同步发布,欢迎大家关注”,7月24日,腾讯Nintendo
Switch微信公众号发布第一篇文章。同日,腾讯Nintendo
Switch也开通了官方微博,并对Nintendo Switch游戏主机进行了视频介绍。

此前外界对腾讯游戏的收入释放存在较高预期,券商分析,从三季报看,腾讯应该是将游戏现金牛的500多亿的递延收入留在了年报中释放。

2019年Q2,腾讯的网络游戏收入同比增长8%至人民币273亿元,手游(包括属于社交网络业务的手游收入)收入同比增长26%至人民币222亿元,环比增长5%。其中主要原因就是游戏版号恢复后,游戏发行量增加,抵消了淡季因素的影响。一方面是《王者荣耀》等游戏创收,另一方面则是新游的拉动。

Nintendo
Switch是任天堂在2017年3月发布的新款游戏主机,用户可以切换使用电视模式、桌面模式或掌上模式。

除了版号审批不利因素已经确定性度过,三季报中,腾讯游戏还有很多亮点:一是,腾讯智能手机游戏收入总额同比增长25%至243亿元,环比增长9%;二是,尤其是游戏出海战略下,三季度国际市场为腾讯游戏收入带来超过10%的贡献。

《王者荣耀》作为近年来腾讯的全民爆款之作,一如既往贡献营收,根据财报,腾讯表示王者荣耀收入同比增长,不过腾讯并未公布具体数据。新游方面,财报表示,Q2腾讯发布了10款游戏,包括自研AR游戏《一起来捉妖》《妖精的尾巴》等。作为对比,今年第一季度,腾讯只发布了1款游戏。

这是任天堂与腾讯就Nintendo
Switch合作的具体落地。早在4月,任天堂就宣布将与腾讯合作,把Nintendo
Switch引进中国,但当时未公布具体的发售日期和定价详情。

其实,早在二季度,腾讯的递延收入就达到创纪录的508亿元,同比增长24.5%。而三季度的递延收入再创纪录,达到545亿元。

此外,由完美世界研发的《完美世界手游》是腾讯3月发行的重磅IP,腾讯表示,这款游戏对腾讯第二季度收入带来重大贡献。自研战术竞技类游戏《和平精英》则是腾讯另一个秘密武器,5月推出以来,日活跃用户超过5000万,并且开启了商业化,推出了季票。

在艾媒咨询分析师李松霖看来,“和任天堂的合作,有利于腾讯在掌机领域发挥影响力,将腾讯游戏的影响拓展到全平台领域。另一方面,腾讯未来或能通过代理Nintendo
Switch游戏、或获取IP的形式发展其他平台的相关游戏版本,这次合作是腾讯在游戏业务领域里的补充”。

所谓递延收入可以简单理解为用户的“预充值”,即已经付费但还没有消费,由于会计处理问题不体现在当期财报。腾讯递延收入的增速远远快于游戏业务的增速。

不过,目前《和平精英》的业绩贡献有限。分析认为,《和平精英》商业化开始时间不长,贡献还远远比不上《王者荣耀》等爆款游戏。但这款游戏的潜力被广泛看好,根据Sensor
Tower预计,《和平精英》上线前五天的收入约为2000万美元,是《堡垒之夜》的10倍左右,2019年全年有望贡献100亿元~120亿元收入。

双方的合作不止这些。7月22日,腾讯游戏方面宣布,腾讯游戏天美工作室群将与任天堂投资的宝可梦合作,联合开发宝可梦新游戏。

在外界看来,这说明并不是游戏三季度表现不佳,而是腾讯的仓库里还有充足的“弹药”有待释放。

手游回暖明显,但是端游似乎没那么幸运。二季度腾讯端游业务虽然流水收入上升,但是收入同比下跌9%至人民币117亿元。腾讯在财报中表示,《英雄联盟》流水因为电竞主题皮肤道具同比增长,同时另一款重要的端游IP《地下城与勇士》由于专注提升用户体验,商业化程度降低。

天美工作室群为腾讯IEG旗下负责研发精品游戏的工作室,作品包括《王者荣耀》、《天天酷跑》等,以竞技游戏见长。宝可梦是围绕宝可梦IP的公司,策划过网络游戏、周边商品等内容。宝可梦与游戏的经典合作案例是Pokemon
Go,这款游戏以移动设备+LBS+AR的形式风靡全球。有观点认为,腾讯与宝可梦很有可能合作开发一款宝可梦IP的竞技游戏。

国金证券最新的财报点评称,手游和端游收入的增速均略慢于我们的预期,
但是递延收入(主要体现尚未消费的游戏充值)同比、环比均大幅上升,这体现了
《王者荣耀 》《和平精英》《英雄联盟》 的流水上升很快。

记者注意到,腾讯不久前宣布延长与NBA的合约,此次财报中,腾讯透露将与NBA合作开发篮球相关的手游以及电竞活动。

攻守兼备

在国内市场,今年5月份,《和平精英》正式开始了商业化,据SensorTower的统计,腾讯手游《绝地求生》(包含《和平精英》)在7月份,8月份的全球收入分别为1.67、1.6亿美元,分别同比增长748%、540%,已经超越了《王者荣耀》。

游戏产品之外,2019年上半年,腾讯游戏方面一大变化就是频繁和头部厂商在软件和硬件领域开始合作,这被外界解读为腾讯游戏希望跳出“舒适圈”,腾讯游戏业务也在想办法押宝未来。目前看来,腾讯显然是看中了主机游戏以及云游戏。

腾讯游戏的硬件合作伙伴还有华硕。7月23日,华硕ROG发布了腾讯游戏深度定制的ROG游戏手机2。

实际上,腾讯游戏依然有强大的赚钱效应,并且不再仅仅依赖国内市场。券商也注意到,三季度腾讯有超过10%的游戏收入来自海外,预计,随着《使命召唤手游》的推出、对
Supercell 收购的完成,这个比例还将稳步上升。

近期,腾讯与任天堂合作推出Nintendo
Switch,可以说弥补了腾讯在游戏主机上的空白。腾讯与任天堂的合作,并不止步于主机发行。腾讯已经确定和持有精灵宝可梦IP的The
Pokemon
Company建立合作开发新手游。今年8月,任天堂也首度参加了国内最大的泛娱乐展会Chinajoy。

双方针对内容适配硬件、核心性能进行了优化,腾讯还为这一系列手机提供了专属道具和联运。

《使命召唤》手机版于10月1日在海外市场正式推出,首周破纪录1亿次下载,成功将暴雪的游戏转化为手机版,有赖于腾讯天美工作室深厚的游戏研发功底。

继任天堂之后,腾讯又接连宣布与高通、华硕达成重要战略合作。高通方面称,将与腾讯在云游戏、AR/VR、5G游戏用例开发等技术方面进行合作,而且未来还将联合推出5G游戏手机。而6月初,腾讯游戏和华硕宣布将在中国大陆地区进行游戏手机方面的深度合作,双方合作推出的第一款产品是ROG游戏手机2。

“腾讯游戏以往在PC和移动端有较高的市场影响。随着5G开始落地商用,未来在不同平台的游戏市场都有较大的拓展空间,腾讯在硬件上的布局,或能为其全平台游戏市场开发抢占先机”,李松霖说。

2019年9月23日,腾讯公布提升在Supercell的投票权,并将并表Supercell。市场预计
Supercell并表对 2020年腾讯的盈利有 2%左右的影响。

硬件战场本就硝烟四起,做硬件的逻辑也和做游戏产品的逻辑天差地别,腾讯入场带来的影响尚未可知,但从目前宣布的消息看,进军硬件领域,腾讯是认真的。

除了主动进攻,腾讯还不忘防守。

腾讯三季报还有一个明确信号是,游戏已不是支持腾讯盈利上涨的最重要因素。在这季度财报中,金融科技及企业服务贡献收入267.58亿元,占比达28%,距离网络游戏29%的贡献差距已不足1%,正在一步步接过游戏接力棒。

“云游戏”则是今年游戏行业讨论度最高的关键词,今年Chinajoy,包括腾讯、网易在内的各大游戏公司都表示了对云游戏的兴趣,这一切都是因为5G时代的到来,游戏行业认为这将为行业带来新的红利。

7月23日,广州知识产权法院应腾讯公司主张,发布两个行为保全禁令,要求火山小视频停止以直播方式传播《王者荣耀》,要求今日头条、西瓜视频停止以直播方式传播游戏《穿越火线》。

正如腾讯高管在13日晚间的业绩电话会中所言,腾讯业务正在多元化发展,金融科技、腾讯云、乃至社交广告等新业务初期毛利或较低,现在盈利增速正在加快。

这样的机会腾讯自然不会错过,腾讯已经做出了云游戏解决方案,并且在不断探索云游戏的落地场景。虽然并没有清晰的商业模式,但是腾讯在云游戏上的布局正在加速。

对此,腾讯公众部人士向北京商报记者回应,“腾讯公司提起的诉讼旨在维护游戏著作权。未经授权的第三方平台以有偿方式召集、组织主播对《王者荣耀》、《穿越火线》游戏擅自进行商业化直播,以此非法牟利,侵犯了腾讯公司对游戏享有的著作权,亦违反诚信原则和公认的商业道德”。

在强大的社交根基上,腾讯以传统现金牛游戏版块的稳定增长支撑或反哺新业务,现在的腾讯已经不能再简单以游戏股股逻辑来看待,不能再以游戏业务增速高低来给予估值。站在一个新十年的起点上,腾讯多元化战略下新板块盈利快速释放的确认,也将进一步提升其整体估值。

游戏方面还需要考虑的是行业整体对未成年保护的看重,根据中宣部出版局的最新表态,目前官方正在制定防止青少年沉迷网络游戏的办法,对账号实名注册制度、未成年人使用网络游戏时段时长、向未成年人提供付费服务、探索实施适龄提示制度等作出明确要求。

不过,比达分析师李锦清认为,“这是腾讯与字节跳动在争夺游戏直播市场。对字节跳动而言,直播是泛娱乐必需的拼图之一,游戏是重要的引流内容;对于腾讯而言,游戏是营收的主要来源,在上下游都不能被人卡住咽喉”。

腾讯公司高级副总裁马晓轶在接受媒体采访时表示:“对于未成年人保护我们完全不会考虑任何在营收上的思考。”

根据Analysys
数据,2018年,中国在线直播市场规模376.5亿元,同比增长32.76%,其中游戏直播市场规模达127.9亿元,占在线直播市场比重为33.97%。近几年来,腾讯投资了虎牙、斗鱼、龙珠、呱呱视频、红点直播等,腾讯对游戏直播的重视可窥一二。

截至8月,健康系统已经覆盖了腾讯包括端游和手游在内97.3%的活跃用户。腾讯接下来的目标是在今年完成健康系统的全部覆盖,如果有游戏因为架构老旧等原因无法接入,将会逐步停运和下架,确保全体未成年用户都被纳入严格限玩的保护中。

复苏有望

这一切对腾讯游戏的未来会有多少影响,或许要等到下个财季才能揭晓。

诸多布局的背后,“其实是为了刺激腾讯游戏的业绩复苏”,李锦清认为。

2019年一季度,腾讯网络游戏营收285亿元,与去年同期基本持平,环比增长18%,网络游戏所在的增值服务仍然是腾讯营收的大头,以490亿元的营收占比57%。

虽然腾讯游戏暂停了连续两个季度的下滑。但与之前两位数的增速相比,版号利好还未完全在游戏业绩上显现。当时李锦清判断,“这是因为2019年一季度,腾讯热门的‘吃鸡游戏’还没有拿到版号,腾讯游戏业务复苏还需要时间。下个季度可能会出现量变”。

2019年二季度,拿到版号的《和平精英》开始公测。据官方介绍,《和平精英》上线一个半月,日活跃用户超过5000万。根据伽马数据发布《2019年5月移动游戏报告》,《和平精英》5月创造流水超过10亿元。此外,腾讯发行的《妖精的尾巴:魔导少年》《云梦四时歌》等新游也具备一定的创收能力。伽马数据数据测算,相比于2019年一季度,腾讯游戏月度新增流水接近20亿元,市场份额进一步扩大。

根据高盛研究报告,腾讯2019年二季度手游收入降同比增加23%,这主要受益于版号审批及期内多个新游戏推出,高盛维持“买入“投资评级,维持目标价418港元。截至北京商报记者发稿,腾讯股价为365港元,上涨1.95%。北京商报记者
魏蔚(图片来源:腾讯官网)

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